中银国际：小幅下调福耀玻璃目标价至65港元 维持“买入”评级

　　中银国际发布研报称，将福耀玻璃（03606） 2024至25年的收入预测下调2%至3%，分别至390亿及450亿元人民币，并将净利润预测微降1至2%，分别为72亿及79亿元人民币。虽然未来两年新产能释放或稀释新厂短期的利润率，但集团在电动化趋势下产品持续升级，以及在全球汽车玻璃市场持续增强领导地位，维持“买入”评级，H股目标价由68港元小幅下调至65港元。

　　中银国际表示，集团第三季总收入同比增长13.4%，略低于预期，主要是由于美国和部些欧洲市场需求疲弱，导致海外收入略低预期，但第三季汽车玻璃均价升幅仍维持在8至9%的较高水平。第三季净利润同比增53.5%至20亿元人民币，主要是由于毛利率持续提升，且胜预期。

　　该行称，虽然运费及能源成本按季上升，第三季福耀玻璃毛利率表现超出预期，按季增长1个多百分点至38.8%。期内海外基地表现不一，旗下德国SAM得益于客户补偿2，250万欧元，实现1，200万欧元的利润，而美国基地的利润和营业利益率都低于预期。