全球央行降息潮下美元被动走强 金价短线承压

事件：

美国联邦储备委员会12月19日宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4.25%至4.50%之间，并预计2025年降息幅度或收窄至50个基点。

这是美联储2024年9月以来连续第三次降息。美联储在当天发表的声明中说，美国经济继续稳健扩张。今年早些时候以来，劳动力市场紧张状况普遍有所缓解，失业率有所上升但仍保持在低位。通胀率朝着2%的长期目标取得进展，但“仍然有些高”。

美联储当天还发布最新一期经济前景预期，预测今明两年美国经济将分别增长2.5%和2.1%，与9月预测相比分别上调0.5个百分点和0.1个百分点。今明两年失业率预计分别为4.2%和4.3%，较此前预测有所下调。以个人消费支出价格指数衡量的通胀率预测分别为2.4%和2.5%，剔除食品和能源价格后的核心通胀率分别为2.8%和2.5%，均超过2%的长期通胀目标。

点评:

12月19日，美联储宣布，决定将基准利率下调25个基点，联邦基金利率的目标区间从4.5%至4.75%下调到4.25%至4.50%。这是自今年9月以来，美联储连续第三次降息，此前已分别降息50个基点和25个基点。

目前全球迎来降息潮，12月12日，欧洲央行决定将三大关键利率均下调25个基点，自12月18日起，存款机制利率、主要再融资利率和边际借贷利率将分别从3.25%、3.40%和3.65%降至3.00%、3.15%和3.40%。这也是欧洲央行在6月宣布降息后，年内第四次降息。

12月12日，瑞士央行意外宣布降息50个基点，基准利率降至0.5%，高于25个基点的降息预期，这也是2015年1月以来瑞士央行最大幅度降息。

2月11日，加拿大央行将基准利率即隔夜拆借利率再次大幅下调50个基点，由3.75%降至3.25%。这是加拿大央行自今年6月初以来进行的第五次连续降息。

日本央行19日在货币政策会议结束后宣布，继续将政策利率维持在目前水平不变；并表示：鉴于不确定因素较多，央行决定不急于进一步提高利率，并将继续观察与评估特朗普经济政策对世界经济特别是日本经济的影响、工资增长的可持续性及物价变动趋势等。

2024年欧洲央行、加拿大央行、瑞士央行降息；使欧元、加元、瑞士法郎汇率走弱，美元指数被动走强，从而短线对金价形成压力。

图2 美元指数及主要货币利率走势

但伴随着多国央行纷纷加入降息行列，越来越多国家的货币政策转向宽松，降低资本成本，市场流动性增加，使得投资者更倾向于投资黄金；

降息通常伴随着经济不确定性增加，降息政策往往被市场解读为经济放缓的信号，这会导致市场对未来经济增长的预期下降投资者会寻求避险资产的黄金，黄金需求增加，从而推高金价。

尽管美联储主席在新闻发布会上表示，美联储目前正处于或接近放缓降息的时刻，未来降息决定将依据数据表现进行调整；黄金受此影响，短线下挫，跌破2600美元/盎司，主要是因为市场对“鹰派”言论情绪的释放，但安泰科研究认为，黄金仍处于上涨趋势中。

从世界黄金协会统计的数据看，黄金ETF从9月20日的3196.0吨，上涨到11月8日3230.9吨，在12月13日维持在3205以上，变动较小。

从技术指标分析，国际金价仍将强势盘整，运行区间2564-2730美元/盎司。

（撰写：安泰科  盛文）

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安泰科贵金属研究团队从事贵金属研究超过20年，积累了丰富的行业信息数据、市场调研、工程咨询和会展服务等经验；拥有教授级高工、高级工程师、工程师等组成的相对完善的专业技术人才队伍；团队研究人员专业涵盖有色金属冶金学、材料学、物流工程、工商管理、公共管理、信息管理与信息系统、金融学等多个交叉学科，能够承担较为复杂的贵金属专业综合咨询项目。砥砺前行二十余载，安泰科贵金属研究已经形成基础信息、专业会展、产业咨询三大业务板块，正在努力朝着一流贵金属产业研究智库迈进。

从2022年起，中国有色金属工业协会金银分会秘书处正式挂靠有色金属技术经济研究院（中国有色金属工业信息中心），安泰科贵金属研究团队承担了金银分会秘书处主要日常工作。从2024年起，安泰科贵金属研究团队成为铂族金属分会秘书处支撑机构之一。

基础信息研究方面：安泰科贵金属研究推出系列贵金属市场报告（白皮书、年报、季报、月报、周报、多用户报告等）和《中国贵金属》月刊（中国有色金属工业协会金银分会会刊），同时维护中国金属网（www.MetalChina.com）贵金属频道、金银分会网站（www.Chinapmetals.org.cn）和金银分会微信公众号（CNIA-AuAg）；对贵金属产业链最新进展进行全面跟踪、报道、梳理分析，把脉全球宏观和中国经济动向，掌控贵金属市场供需格局变化，研判未来趋势及价格等走向。

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（转自：安泰科）